关键词：组织观念
中心提示：锡市多业态运营的商业龙头。公司主业坚持一体两翼开展战略，一体即为精品百货，两翼即为轿车出售服务和名特食物工业。百货现在运营主体为大东方百货，定位高端精品时髦百货，2010年对运营总收入和净利润奉献别离
锡市多业态运营的商业龙头。
公司主业坚持"一体两翼"开展战略，"一体"即为"精品百货"，"两翼"即为"轿车出售服务"和"名特食物工业"。百货现在运营主体为大东方百货，定位高端精品时髦百货，2010年对运营总收入和净利润奉献别离达25.7%、67.4%；轿车出售服务包含4S店和后工业服务，现约有40家4S店，占有锡市70%以上商场份额；食物工业主要是无锡老字号"三凤桥肉庄"，有11家连锁分店，盈余奉献规划尚小。
大东方百货由单体转向连锁扩张，年内将新张2店。
公司于2010年发动百货连锁开展，本年中期将新开无锡大东方伊酷童，该店定位0~14岁主题儿童商场，即填补了锡市现有商场的盲点，确定锡城70万的青少年和他们的家庭，也避开了与茂业一百的直面竞赛，构成有用互补；本年下半年还将新开大东方海门百货，这是公司首个跨区域开展的百货连锁项目，将是海门市相对最高端的shopingmall。咱们估计，该两新店的培养期约2年，2013年将步入盈余奉献期。
轿车4S店占有锡市70%商场份额，省内连锁提速。
本年年底前，公司将全面进驻东方轿车新城，新城体量倍增，而且后工业功用愈加丰厚，新城的启用将进一步增强区域掌控力，有力提高规划效益；一起，省内4S店布局提速，现在已建立江阴、姑苏、宜兴、南通等地的4S店，并加速中高端品牌的引入，近三年新设的15家4S店，其中有13家4S店为高端品牌，7家异地4S店均为高端车品。公司每年将新设3~5家4S店，4S店的翻滚布局及中高端走向，将成为公司轿车事务新的经济增长点。
收买三凤桥肉庄股权，从头规划黄金地块建造。
公司将于本年上半年收买社会股东持有的63.3%的三凤桥肉庄股权，到时公司股权份额将上升至98.3%，这不只有利于食物事务收益的安稳，发掘食物工业链的盈余收益，更有利于公司从头规划中心商圈黄金地块的建造，未来增效空间大。
猜测未来三年成绩复合增长率不低于30%。
猜测公司2011年~2013年完结运营收入别离为76.73亿元、95.57亿元、121.9亿元，CAGR为26.05%；完结归属于上市公司股东的净利润2.88亿元、3.82亿元、5.14亿元，CAGR为33.61%；每股收益别离为0.55元、0.73元、0.98元。给予"强烈推荐"评级。
当时股价对应下的2011年~2013年的PE别离为20.9倍、15.8倍、11.7倍，相对估值优势显着。咱们赏识公司清楚的开展战略、前瞻性的布局、务实有用的管理能力，公司大东方百货已完结产品结构晋级，并行将迎来2个连锁门店的开业；轿车4S店一边提速省内外延，一边加速中高端车型的引入，加之东方轿车新城体量倍增带来的规划效益；三凤食物股权回收，不只有利于安稳收益，更是带来黄金地块翻建给予商场的幻想空间。咱们以为，跟着公司生长空间的翻开，公司估值水平必然上移。
危险提示：新开百货店运营低于预期；轿车行业景气量下降、商场竞赛加重等危险。
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